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¿Hasta qué punto está endeudada la humanidad?

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Este fin de semana me ha tocado analizar los datos de los mercados financieros mundiales y su evolución a lo largo de los últimos años. No he podido dejar de sorprenderme cuando he comparado las cifras entre mercados regulados y no regulados (OTC), y su comparación posterior con el PIB mundial.

Creo que ninguno de nosotros somos conscientes de hasta qué punto nos la estamos jugando, o cómo de osada está siendo la humanidad.

Para empezar, definamos qué es cada cosa.

PIB de un país: Mide el valor monetario de la producción de bienes y servicios finales de un país durante un  año.

Mercados OTC: Son mercados donde la negociación se hace directamente entre las partes, sin estar supeditados a las entidades reguladoras del  mercado. Las operaciones que se realizan no necesitan de un depósito de garantía en las entidades reguladoras (al no estar supeditadas a ellas).

Mercados regulados: Son mercados donde la negociación se hace entre las partes, a través de un mercado regulado, estando este supeditado a las entidades reguladoras del  mercado. Las operaciones que se realizan necesitan de un depósito de garantía en las entidades reguladoras al estar supeditadas a ellas (cámara de compensación).

¿Y entonces, exactamente, donde se negocia en el mundo?

Las cifras están expresadas en billones de $ (miles de millones de $)

Fuente www.bis.org

Como habéis podido ver. El mercado no regulado es casi diez veces el mercado regulado. Pero no solo eso. El mercado no regulado negocia anualmente más de diez veces lo que se produce en el planeta. Y por su parte, el mercado regulado negocio más de lo que se produce anualmente en el planeta. En otras palabras, la humanidad está negociando anualmente por lo que se produciría si tuviésemos 12 planetas tierra. Evidentemente no somos conscientes de lo que hacemos.

Como podemos ver, lo que proporcionalmente más se negocio son los derivados sobre tipos de interés y donde más se negocia en los mercados regulados es en norte América. Sin embargo, el peligro, contra lo que habitualmente se supone, no está en los mercados regulados. Porque las cámaras de compensación evitan (en gran medida) el riesgo de crédito de la contraparte. Sin embargo, no existe una cámara de compensación para los mercados no regulados, y esa es la razón por la que estos son casi diez veces más grandes que los regulados.

¿Qué hace la cámara de compensación?

La Cámara de Compensación establece un sistema de garantías mediante:  

  • Depósitos de garantía.
  • Liquidación diaria de las pérdidas y ganancias.

La existencia de la Cámara permite que las partes negociadoras de un contrato no se obliguen entre sí, sino que lo hacen con respecto a la Cámara, lo que supone eliminar el riesgo de contrapartida y permitir el anonimato de las partes en el proceso de contratación.

La cámara actúa como contrapartida de las partes contratantes, siendo comprador para la parte vendedora y vendedor para la parte compradora. Determina diariamente los depósitos de garantía por posiciones abiertas, liquida diariamente las pérdidas y ganancias y liquida los contratos al vencimiento.

Como podéis ver, la existencia de la cámara es fundamental para garantizar el correcto funcionamiento del mercado. Sin embargo, el mercado prefiere negociar en OTC. ¿Por qué?, porque así no tiene que poner garantías por adelantado. Más que nada, porque no existe tanto dinero en el mundo.

Que cada cual saque sus conclusiones. Yo creo que, sencillamente, no somos conscientes de lo que hacemos y no aprenderemos nunca.

Un saludo a todos.

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2 comentarios

  1. Guillermo dice:

    Hola Carlos.

    Me temo que las deudas no se compensan con la misma exactitud – facilidad que en la anécdota del billete, por lo que el ejemplo no es aplicable. Lo malo no es estar endeudado, si no endeudarse por valor de 12 planetas (cuando tenemos solo 1), y hacerlo en mercados que no están regulados. Eso es, desde mi punto de vista, lo inquietante.

    Sin embargo la solución al problema sí que está en la circulación del dinero. Es un poco complejo de explicar aqui, pero en breve haré un artículo sobre ello. El problema es que no producimos empleo porque no crecemos lo suficiente (PIB), y este crecimiento está vinculado con varios elementos (entre ellos el tipo de interés y la masa monetaria, a los cuales, como miembros de la Unión Europea ya no tenemos acceso). Otra manera de hacernos crecer es incrementando la velocidad de circulación del dinero. Actualmente el sistema bancario Español tiene un exceso de liquidez de 40.000 billones de euros. Sin embargo no se presta (no circula), por la falta de confianza. Ese es realmente el problema. Que la velocidad del dinero es muy baja. Y esto no es tan sencillo de explicar, ni de entender.

    Por ejemplo. Un escenario muy negativo sería que el precio de las casas continuase bajando. ¿Ves como no es fácil de entender?. Es negativo porque nos conduce a un escenario en el que la gente se ha endeudado por X (pongamos 175.000 €). Actualmente tiene una deuda de 170.000 € y el valor de su casa en el mercado ahora mismo es de 140.000 €. Tiene una deuda superior al 100% del valor de bien, por lo que la gente se plantea si vale la pena el seguir pagando su hipoteca.

    La tasa de morosidad sube. No hay confianza. No se presta dinero. La velocidad de circulación del mismo es baja. El PIB no crece lo suficiente como para generar más empleo por lo que la tasa de paro sube… y sin embargo hay 40.000 billones de euros que están ahí. Sin prestarse…

    No es fácil.

    Gracias por participar.

    Un abrazo.

  2. Carlos dice:

    Interesante e inquietante, Guille. Evidentemente es un riesgo manejar tanto dinero virtual, pero ¿hasta qué punto? Si las deudas de unos y otros se compensan, la resultante es cero y creo que entonces no hay mucho riesgo, salvo que esto hace al sistema globalmente inestable y volátil.

    Recordemos la famosa anéctoda del billete de 100 pavos:
    http://www.profitsmasterplan.com/2011/04/money-makes-world-go-round.html

    Lo que realmente me inquieta es que si se mercadea tanto con mercancía virtual es porque evidentemente se saca un beneficio real. Y la lógica dice que ese beneficio real tiene que salir de algún sitio. Si consideramos esto desde lejos, como un proceso estocástico, al final el beneficio de los especuladores solo puede salir de un sobrecoste de los productores. En definitiva esto debe traducirse en un detrimento del poder adquisitivo global; o sea un empobrecimiento de los no-especuladores, ¿no?

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