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El mercado de divisas (cómo funciona I de III)

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El mercado de divisas es especial dado que es el único que funciona 24 horas, de lunes a viernes y no tiene ningún espacio físico en el que se negocie. Entonces, ¿cómo funciona el mercado de divisas?

Concepto de divisa:

La divisa es un depósito en una moneda distinta de la propia: depósito bancario, cheques de viaje, tarjetas de crédito… el depósito está en el país de origen de la divisa, en donde se produce el movimiento de fondos.

Una divisa NO es un billete. Los billetes tienen un coste de stock que hace que su rentabilidad sea prácticamente nula. De hecho, los billetes y las divisas tienen diferentes cotizaciones. Os pongo un ejemplo de las horquillas de compra y venta del dólar para que veáis la diferencia.

Billetes: Venta 1,45 Compra 1,52

Depósito: Venta 1,4892 Compra 1,4896

Determinantes del tipo de cambio:

La balanza de pago recoge las transacciones de la economía con el resto del mundo.

  • Cuenta corriente: Mercancías, servicios, rentas y transferencias. Es la parte más importante. El déficit por cuenta corriente deprecia la moneda.
  • Cuenta capital: Transferencias de los inmigrantes a sus países.
  • Cuenta financiera: Inversión directa en carteras y reservas.

El tipo de cambio se forma por la oferta y la demanda. Influyen la inflación, los tipos de interés (reales y expectativas)

  • Demanda: Importaciones de bienes, servicios y exportaciones de capital: Incrementa tipo de cambio, reduce la demanda de divisas: Más € por divisa, penaliza los bienes.
  • Oferta: Exportación de bienes, servicios e importación de capital: Incrementa el tipo de cambio e incrementa la demanda de divisas: Más € por divisa, penaliza los bienes.

Tipo de cambio fijo: La divisa es mantenida en una franja, las autoridades intervienen si se superan las franjas.

Tipo de cambio flotante: Fijado por el mercado.

Teorías de formación de tipos de cambio:

  • Paridad del poder adquisitivo (PPA): Índice Big Mac. Es el poder adquisitivo, en términos de bienes, lo que determina el tipo de cambio. A más abundante la moneda menos poder de compra. Ley de precios únicos para bienes homogéneos sustitutivos (supone la no existencia de barreras ni costes). Las variaciones en los precios hacen varias el tipo de cambio. Precio nacional = tipo de cambio * precio exterior. Por lo que el tipo de cambio = IPC nacional dividido entre el IPC extranjero.
  • Paridad de intereses: Los capitales se van a donde existe mayor rentabilidad. Si el tipo de interés nacional decrece (por una política monetaria expansiva), habrá exceso de oferta de depósitos, por lo que se depreciarán. Por las diferencias en riesgos y liquidez, no siempre se cumple esta teoría.
  • Teoría monetaria: El tipo de cambio es el precio de un activo financiero más. Depende de la cantidad (M3), expectativa de crecimiento de la renta en nuestro país, el exterior y las expectativas de inflación.

En el largo plazo la paridad de poder adquisitivo es lo más importante. En el corto plazo influyen más la paridad de intereses y la teoría monetaria.

Características del mercado de divisas:

El Mercado de divisas es OTC (no está regulado), se negocia mediante brokers, no existe un mercado físico, la liquidación es por entrega física, existe riesgo de contrapartida y es un mercado mayorista.

Clasificación:

  • Spot: Al contado. No existe riesgo de contrapartida, d+2 (máximo a dos días), se deriva de operaciones comerciales.
  • A plazo: Más de dos días. Ojo, empieza a contarse el plazo a partir del día dos.
  • Derivados sobre divisas: Usado para cobertura, especular y arbitraje.

¿Dónde puedo consultar el mercado de divisas?

Las fuentes de información primarias como Bloomberg y Reuters son las mejores, pero son de pago. Un sitio donde consultar la cotización de divisas en tiempo real es en XE.com:

http://www.xe.com/

Para conseguir tipos de cambio cruzados entre monedas poco comunes:

http://es.finance.yahoo.com/divisas/conversor/#from=EUR;to=USD;amt=1

Y por último os adjunto dónde descargaros el histórico de los últimos 10 años:

http://www.bde.es/webbde/es/estadis/tipos/tipos.html

http://www.ecb.int/stats/exchange/eurofxref/html/index.en.html

Espero que os haya parecido útil.

Un saludo a todos.

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