Proyecto Ayuda a Empresas

Inicio » Dirección de empresas » Valoración de proyectos, ¿Acudimos o no? (nivel experto)

Valoración de proyectos, ¿Acudimos o no? (nivel experto)

Únete a otros 1.214 seguidores

Categorías de artículos


Supongamos ahora un proyecto mucho más complejo que el anterior. En este caso tenemos que evaluar la viabilidad de un proyecto en donde acudimos con dos socios, varias tipologías de clientes potenciales y diferentes servicios a ofrecer. 

Lo primero que tenemos que hacer es ver de qué datos dispongo y qué quiero obtener: 

Dispongo: 

  • Qué porcentaje de beneficios se llevará cada socio
  • Tipología de clientes y número total de ellos.
    • Esta tipología puede ser compleja. Es decir, pueden ser tres tipos distintos o que uno de ellos englobe a los demás…
  • Tipología de servicios: principales y secundarios, los que prestamos nosotros y los que dependen de una tercera empresa.
  • El precio de cada servicio, así como su coste.
  • Costes fijos del servicio en caso de montarlo.

Con estos datos debo determinar si todos los servicios se venderán a todas las tipologías de clientes, o si debo tener una clave de reparto para poder calcular.

Con los datos anteriores puedo fabricar una tabla como esta.

Imagen 1

Una vez construido el modelo anterior, todos los cálculos dependen de la cuota de mercado.

Ahora bien, ¿qué cuota de mercado vamos a obtener en el servicio si no tenemos experiencia previa en él? En una simulación clásica de escenarios realizaríamos tres escenarios en base a lo que creemos que podría pasar. Es decir, nos estaríamos basando en una experiencia que realmente no poseemos. 

Imagen 2

El escenario es la clave de la evaluación del proyecto… es la estimación más importante. ¿Cómo podemos decir que sólo existen tres escenarios y que el esperado es uno de ellos? Claramente no podemos hacerlo porque con cada estimación nos daría un resultado completamente distinto…

Imagen 3

Ahora bien, ¿qué validez tienen los datos anteriores? Ninguna.

 Entonces, ¿qué podemos hacer? Construir un generador de escenarios para evaluar los infinitos escenarios posibles y su probabilidad de ocurrencia. En este caso, vamos a construir un generador que evalúe 10.000 escenarios posibles.

Para ello necesitamos un marco de acción. Es cierto que el marco estará basado en las expectativas, pero estaremos trabajando con un rango y no con datos concretos. Es decir, no es lo mismo indicar que el primer año obtendremos una cuota de mercado del 10% a decir que el primer año estimamos tener una cuota de mercado de entre el 2% y el 20% del mercado. 

Tendremos que hacer una estimación para el primer año, y las variaciones posibles de dicha cuota para el resto de años (ojo, variaciones positivas y negativas), así como estimar una cuota máxima posible a alcanzar en la vida del proyecto.

Imagen 4

Dado que el proyecto el plurianual, necesitamos también una tasa de interés para poder calcular el VAN del proyecto y así evaluar su viabilidad.  Por ejemplo: 

Tasa de interés: 3%

¿Es correcto valorar así la tasa de interés? No. Lo más correcto sería utilizar la ETTI (estructura temporal de tipos de interés), pero esto lo veremos más adelante. De momento, por no complicarlo más, dejémoslo así. 

¿Cómo construimos un generador de escenarios? 

Sub generar_escenarios()

DoEvents

cuota = 0

variacion_anual = 0

cuotamin_cliente = Cells(98, 5).Value * 100

cuotamax_cliente = Cells(98, 6).Value * 100

var_neg_max_cliente = Cells(98, 7).Value * 100

var_pos_max_cliente = Cells(98, 8).Value * 100

max_posible_cliente = Cells(98, 9).Value * 100

cuota_min = 0 ‘el mínimo del 0% se comparte para cuota y servicios

serv_añadidos = 0

variacion_anual_serv = 0

servmin_cliente = Cells(99, 5).Value * 100

servmax_cliente = Cells(99, 6).Value * 100

var_neg_max_serv = Cells(99, 7).Value * 100

var_pos_max_serv = Cells(99, 8).Value * 100

max_posible_serv = Cells(99, 9).Value * 100

For fila = 103 To 10102 ’10.000 escenarios

‘calculamos la cuota de mercado del primer año

Call primer_año

‘calculamos los resultados de los años siguientes

Call años_siguientes

Next

End Sub 

Sub primer_año()

DoEvents

columna = 5

Randomize

‘cuota = Int((Límite_superior – límite_inferior + 1) * Rnd + límite_inferior)

cuota = Int((cuotamax_cliente – cuotamin_cliente + 1) * Rnd + cuotamin_cliente) / 100

serv_añadidos = Int((servmax_cliente – servmin_cliente + 1) * Rnd + servmin_cliente) / 100

‘ponemos la cuota de mercado del primer año en su sitio para el cálculo

Cells(7, columna).Value = cuota

Cells(8, columna).Value = serv_añadidos

‘reflejamos el resultado del primer año en la tabla resumen

Cells(fila, columna).Value = Cells(66, columna).Value’ rdo en €

Cells(fila, columna + 6).Value = cuota ‘cuota %

Cells(fila, columna + 11).Value = serv_añadidos ‘cuota %

End Sub 

Sub años_siguientes()

DoEvents

For columna = 6 To 9

‘Hacemos los cálculos de la cuota de mercado

Randomize

variacion_anual = Int((var_pos_max_cliente – var_neg_max_cliente + 1) * Rnd + var_neg_max_cliente) / 100

cuotaintermedia = cuota * (1 + variacion_anual)

If cuotaintermedia <= max_posible_cliente Then

cuota = cuotaintermedia

ElseIf cuotaintermedia <= cuota_min Then

cuota = 0

End If

‘Hacemos los cálculos de los servicios adicionales

Randomize

variacion_anual_serv = Int((var_pos_max_serv – var_neg_max_serv + 1) * Rnd + var_neg_max_serv) / 100

servintermedia = serv_añadidos * (1 + variacion_anual_serv)

If servintermedia <= max_posible_serv Then

serv_añadidos = servintermedia

ElseIf servintermedia <= cuota_min Then

serv_añadidos = 0

End If

‘ponemos la cuota de mercado del año en su sitio para el cálculo

Cells(7, columna).Value = cuota

Cells(8, columna).Value = serv_añadidos

‘reflejamos el resultado del año en la tabla resumen

Cells(fila, columna).Value = Cells(66, columna).Value

Cells(fila, columna + 6).Value = cuota

Cells(fila, columna + 11).Value = serv_añadidos

‘reflejamos el VAN en la tabla resumen

Cells(fila, 3).Value = Cells(66, 10).Value

Next

End Sub 

Si ejecutamos el programa obtendremos 10.000 escenarios diferentes en función de las cuotas de mercado obtenidas. Cada escenario calculará los ingresos y gastos según el modelo anteriormente construido, ofreciendo un resultado para cada ejercicio y, en función del tipo de interés, un VAN (valor actual neto del proyecto).

Imgen 5

Cada escenario tiene una probabilidad de ocurrencia. En este caso, cada uno de ellos tiene una misma probabilidad. Una vez calculado el VAN de cada escenario habría que ponderar la probabilidad de ocurrencia de cada uno por su resultado. Dado que todos tienen la misma probabilidad de ocurrencia, basta con sumar cada uno de ellos y dividirlos entre el número de escenarios simulados. 

Si fuéramos graficando en tiempo real la generación de escenarios veríamos como durante los primeros cientos de escenarios, la gráfica se movería violentamente. No obstante, conforme el número de escenarios se fuera ampliando, dado que ponderamos el resultado obtenido por su probabilidad de ocurrencia, llegaría un momento en el que la gráfica se mantendría completamente estable. Habríamos llegado al escenario esperado.

imagen 1

Ya tenemos un escenario esperado. Ahora bien, ¿es suficiente para poder tomar una decisión?, ¿el escenario esperado es el que nos vamos a encontrar en la realidad? No. Debemos valorar todas las posibilidades que nos podemos encontrar. Necesitamos valorar la foto al completo del proyecto. Lo podemos hacer mediante la construcción de los percentiles del VAN (con la fórmula PERCENTIL de Excel)

Imagen 6

El 0% nos indica el peor escenario que ha ocurrido durante la simulación de 10.000 escenarios. Por el contrario, el 100% nos indica el mejor. El 10% nos indica el punto en el que el 10% de los escenarios simulados están por debajo de este resultado y el 90% por encima. De esta manera podemos ver, junto con el escenario esperado, hasta qué punto nos estaríamos arriesgando con el proyecto. 

En este caso observamos que, excepto en el peor escenario, el proyecto es rentable. 

También podemos hacer el histograma (lo mismo, pero de una manera más visual). Dado que todos los escenarios tienen la misma probabilidad de ocurrencia, la utilidad del histograma es muy relativa.

imagen 2

¿Habríamos terminado? Realmente no, nos quedaría realizar un análisis de sensibilidad. Pero eso lo dejamos para otro artículo…

Acerca de Guillermo

Anuncios

Deja un comentario... y gracias!!

Introduce tus datos o haz clic en un icono para iniciar sesión:

Logo de WordPress.com

Estás comentando usando tu cuenta de WordPress.com. Cerrar sesión / Cambiar )

Imagen de Twitter

Estás comentando usando tu cuenta de Twitter. Cerrar sesión / Cambiar )

Foto de Facebook

Estás comentando usando tu cuenta de Facebook. Cerrar sesión / Cambiar )

Google+ photo

Estás comentando usando tu cuenta de Google+. Cerrar sesión / Cambiar )

Conectando a %s

A %d blogueros les gusta esto: